來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　眾所周知，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾爆發(fā)過(guò)沖突，這有可能在2025年再次發(fā)生，而兩者的碰撞可能以多種方式展開(kāi)。

　　如果特朗普的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致通脹加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫“踩剎車”，撤回任何預(yù)期的降息。新一屆政府可能會(huì)在限制美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性方面出現(xiàn)一些新的聲音。亦或者，“削減成本部長(zhǎng)”馬斯克可能會(huì)尋求徹底改革美聯(lián)儲(chǔ)的員工隊(duì)伍，他最近表示抨擊該央行“人力嚴(yán)重過(guò)?！薄?/p>

　　在2024年的大部分時(shí)間里，特朗普和鮑威爾之間的關(guān)系都保持緊張。特朗普在競(jìng)選過(guò)程中經(jīng)常批評(píng)鮑威爾，提出總統(tǒng)應(yīng)該在美聯(lián)儲(chǔ)的決定中“有發(fā)言權(quán)”，而鮑威爾“犯了很多錯(cuò)誤”。

　　在特朗普于11月贏得連任后，鮑威爾本人積極拒絕了在2026年5月任期結(jié)束前離職的可能性。

　　11月7日，當(dāng)記者問(wèn)及他如何看待特朗普在解雇或降職美聯(lián)儲(chǔ)官員方面可能擁有的任何法律權(quán)力時(shí)，這位美聯(lián)儲(chǔ)主席表示：“法律不允許?！?/p>

　　而在另一次記者招待會(huì)上回答是否會(huì)離開(kāi)的問(wèn)題時(shí)，他說(shuō)“不會(huì)”，聽(tīng)起來(lái)有些不安。

　　隨著特朗普的就職典禮的臨近，他和鮑威爾似乎正在努力讓自己聽(tīng)起來(lái)與對(duì)方關(guān)系和睦。

　　這位候任總統(tǒng)本月早些時(shí)候在NBC的Meet the Press節(jié)目中表示，他沒(méi)有計(jì)劃在鮑威爾截至2026年5月的任期結(jié)束之前罷免他。

　　就在幾天前，鮑威爾表示，他希望與特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的白宮及其提名的財(cái)政部長(zhǎng)候選人斯科特·貝森特（Scott Bessent）建立良好關(guān)系，后者今年早些時(shí)候在接受采訪時(shí)表示，特朗普可以任命一名“影子主席”來(lái)削弱鮑威爾的影響力。

　　罷免鮑威爾？

　　特朗普和鮑威爾的關(guān)系緩和是否能持續(xù)仍然是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)決定必須再次開(kāi)始加息的情況下。

　　鮑威爾和他的同事本月表示，他們預(yù)計(jì)通脹率將高于此前的預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年年底將達(dá)到2.5%，而不是此前預(yù)測(cè)的2.2%。這一修正導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)將明年預(yù)期的降息次數(shù)從此前的4次縮減至2次。

　　如果特朗普提出的從關(guān)稅到減稅的政策導(dǎo)致通脹加劇，這可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步縮減任何寬松政策，甚至考慮加息。

　　這可能不會(huì)讓特朗普高興。在他的第一個(gè)任期內(nèi)，特朗普就經(jīng)常攻擊鮑威爾（盡管是特朗普把他提拔到現(xiàn)在的職位上的），說(shuō)他降息幅度不夠，甚至一度建議實(shí)行負(fù)利率。

　　特朗普毫無(wú)顧忌地談?wù)摻夤王U威爾，他在2020年的新聞發(fā)布會(huì)上直言不諱地表示，“我有權(quán)罷免”他。

　　這位時(shí)任總統(tǒng)當(dāng)時(shí)還提出將鮑威爾降級(jí)并提名另一位美聯(lián)儲(chǔ)理事?lián)沃飨南敕ā?/p>

　　鮑威爾本月承認(rèn)曾與特朗普發(fā)生過(guò)公開(kāi)的沖突，并表示這些言論與私下一致。

　　“總統(tǒng)私下對(duì)我說(shuō)的話和他公開(kāi)說(shuō)的話一樣，”鮑威爾在12月4日說(shuō)。

　　但鮑威爾表示，他“不擔(dān)心”美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在特朗普第二任期內(nèi)失去獨(dú)立性。

　　鮑威爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)是由國(guó)會(huì)創(chuàng)建的，是獨(dú)立的，因此它可以為美國(guó)人的利益而不是特定政黨的利益做出決定。他說(shuō)，共和黨人和民主黨人都“非常廣泛地支持”這個(gè)概念。

　　讓美聯(lián)儲(chǔ)裁員？

　　即使特朗普不試圖罷免鮑威爾，后者與白宮的關(guān)系也可能在其他方面受到考驗(yàn)，其中一種可能性涉及美聯(lián)儲(chǔ)的人員配置。

　　該行動(dòng)可能由馬斯克和企業(yè)家維韋克·拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）牽頭，他們將領(lǐng)導(dǎo)政府效率部（DOGE），并有望提議全面削減政府支出，以創(chuàng)建一個(gè)更高效的政府。

　　馬斯克暗示，其中一些裁員可能涉及美聯(lián)儲(chǔ)。他最近在X上表示，美聯(lián)儲(chǔ)“人手過(guò)剩得離譜”。

　　去年，位于華盛頓的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)及其在分布在全美12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)雇傭了約2.4萬(wàn)員工。

　　絕大多數(shù)（超過(guò)86%）的員工在全美各地的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)和分支機(jī)構(gòu)工作。位于華盛頓特區(qū)的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)則雇傭了大約3000名員工。

　　與大多數(shù)聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)不同，美聯(lián)儲(chǔ)不是通過(guò)納稅人或國(guó)會(huì)撥款程序獲得資金的。該央行為自己的運(yùn)營(yíng)提供資金——主要來(lái)自通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作獲得的政府證券利息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)2024年的凈運(yùn)營(yíng)支出預(yù)算為71億美元，約占聯(lián)邦政府預(yù)算的0.1%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的收入通?？梢灾Ц镀渲С?，并且將超額收益上繳美國(guó)財(cái)政部。2012年至2021年期間，美聯(lián)儲(chǔ)向財(cái)政部匯款近1萬(wàn)億美元。

　　眾議院金融服務(wù)委員會(huì)首席民主黨議員瑪克辛·沃特斯（D-CA）發(fā)表聲明稱，馬斯克正在為把美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作替罪羊，以“轉(zhuǎn)移人們對(duì)新政府災(zāi)難性經(jīng)濟(jì)政策的指責(zé)”。

　　沃特斯說(shuō)：“他聲稱美聯(lián)儲(chǔ)人手過(guò)剩，這并不奇怪，因?yàn)樗麑?shí)際上是想通過(guò)在2025大展身手來(lái)結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)回到19世紀(jì)?！?/p>

　　鮑威爾本人也表示，美聯(lián)儲(chǔ)可以避免被DOGE削減支出波及，并指出美聯(lián)儲(chǔ)是“自籌資金的”且具有“強(qiáng)大的法律獨(dú)立性”。

　　太多未知

　　即將上任的特朗普政府的政策可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)官員帶來(lái)更多不確定性，并擾亂明年的利率路徑。特朗普最近宣布，他將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征10%的關(guān)稅，對(duì)從墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅。

　　安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco預(yù)測(cè)，大幅提高關(guān)稅將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹加劇，從而導(dǎo)致滯脹，同時(shí)還會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　Daco估計(jì)，對(duì)墨西哥和加拿大征收25%的關(guān)稅以及對(duì)中國(guó)征收10%的關(guān)稅將使美國(guó)GDP在2025年下降1.5%，同時(shí)使通脹率提高0.4%。

　　然而，并非所有美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士都預(yù)計(jì)通脹會(huì)變得更糟。

　　曾在特朗普第一任期內(nèi)于美聯(lián)儲(chǔ)任職的前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，他認(rèn)為關(guān)稅不會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生重大影響，因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)損害增長(zhǎng)。

　　“我認(rèn)為（關(guān)稅）對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的損害可能會(huì)超過(guò)任何價(jià)格影響，”他告訴雅虎財(cái)經(jīng)。“所以，我并不認(rèn)為關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致通脹。”

　　布拉德補(bǔ)充說(shuō)，當(dāng)特朗普在2018年和2019年對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅并在第一任期內(nèi)用關(guān)稅威脅許多其他國(guó)家時(shí)，貿(mào)易戰(zhàn)在全球范圍內(nèi)造成了不確定性，導(dǎo)致企業(yè)縮減投資。

　　威爾明頓信托（Wilmington Trust）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧克·蒂利（Luke Tilley）同意布拉德的觀點(diǎn)，并表示他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的壓力比通脹更大。

　　他說(shuō)，如果高額關(guān)稅導(dǎo)致大量報(bào)復(fù)，他認(rèn)為美國(guó)將走向衰退。然后，美聯(lián)儲(chǔ)將在12個(gè)月后降息。

　　蒂利說(shuō)：“關(guān)稅越高，報(bào)復(fù)越多，美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性就越大，這實(shí)際上意味著從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，通脹和利率會(huì)降低?！?/p>

　　鮑威爾在12月表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍面臨太多未知數(shù)，因此無(wú)法確定關(guān)稅將如何影響利率設(shè)定。不過(guò)他確實(shí)表示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開(kāi)始將特朗普提出的政策納入他們的政策預(yù)測(cè)中。

　　鮑威爾12月在紐約表示：“對(duì)于關(guān)稅會(huì)有多高、什么時(shí)候征收關(guān)稅及其持續(xù)時(shí)間、哪些商品將被征收關(guān)稅、哪些國(guó)家的商品將被征收關(guān)稅，這將如何影響價(jià)格，我們一概不知?！?/p>