A股吹來(lái)了炒“谷”風(fēng)。

　　近期，一種叫“谷子經(jīng)濟(jì)”的題材大放異彩，相關(guān)概念股紛紛漲停，掀起了一股新的投資熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，“谷子經(jīng)濟(jì)”指數(shù)8月以來(lái)累計(jì)漲超50%。（指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎）

　　在這里，“谷子”為“Goods”（商品）的音譯，廣義上是指漫畫、動(dòng)畫、游戲、偶像、特?cái)z等版權(quán)作品的周邊商品，包括“吧唧”（徽章日文的音譯）、?海報(bào)、卡片、?掛件、立牌、手辦、娃娃等。購(gòu)買這些二次元周邊的行為被稱為“吃谷”。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，“吃谷”文化背后反映的是更復(fù)雜的情感需求和文化認(rèn)同，購(gòu)買“谷子”不僅是為了擁有物品，更重要的是獲得參與感和體驗(yàn)感。“谷子”行業(yè)于2022年崛起，在2023年爆發(fā)。據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì)，2026年二次元周邊衍生產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1600億元，其中商品授權(quán)占到1300億元。

　　如何看待“谷子經(jīng)濟(jì)”概念的火熱？相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和衍生市場(chǎng)的投資價(jià)值如何？哪些細(xì)分行業(yè)值得關(guān)注？一起來(lái)看看長(zhǎng)城久恒基金經(jīng)理儲(chǔ)雯玉的最新觀點(diǎn)。

　　1、“谷子經(jīng)濟(jì)”在A股市場(chǎng)大放異彩，8月以來(lái)，“谷子經(jīng)濟(jì)”指數(shù)累計(jì)漲超50%。如何看待這波“谷子”概念大漲？

　　儲(chǔ)雯玉：“谷子經(jīng)濟(jì)”主要是指二次元文化周邊經(jīng)濟(jì)，其核心是年輕人對(duì)精神消費(fèi)的需求，悅己消費(fèi)的價(jià)值被認(rèn)可。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，泛二次元用戶規(guī)模從2016年的2.7億人增長(zhǎng)至2023年的5億人，核心二次元用戶達(dá)到1.2億。近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)興趣社交平臺(tái)助力各種亞文化的圈層打造，抖音等直播業(yè)態(tài)擴(kuò)大了消費(fèi)群體，同時(shí)二手市場(chǎng)發(fā)展和線上平臺(tái)提供了交易的便利化，使得谷子和潮玩兼具了收藏和增值屬性。

　　國(guó)內(nèi)的文娛內(nèi)容發(fā)展、生產(chǎn)端和供應(yīng)鏈端基礎(chǔ)較好，潮玩谷子啟動(dòng)的門檻較低，隨著“谷子經(jīng)濟(jì)”的爆火，大量人和資金涌入市場(chǎng)。谷子店等線下渠道以及漫展的發(fā)展，形成了各類二次元的街區(qū)聚集地，因此加速破圈。谷子概念的大漲正是順應(yīng)了這波產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮。

　　2、“谷子經(jīng)濟(jì)”爆火出圈。如何看待相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和衍生市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展前景？

　　儲(chǔ)雯玉：“谷子經(jīng)濟(jì)”的上游為IP方，這一環(huán)節(jié)孵化難度大，價(jià)值量高，盈利穩(wěn)定。而相比于潮玩已形成豐富自有IP矩陣，當(dāng)前谷子IP多來(lái)自外部授權(quán)，以內(nèi)容IP為主，多為游戲和動(dòng)漫等有豐富世界觀和故事情節(jié)的IP。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中游對(duì)IP運(yùn)營(yíng)能力要求高，對(duì)選品、選IP設(shè)計(jì)、產(chǎn)品思路等綜合能力要求高，有一定壁壘。其中包括內(nèi)容傳播方（IP的代理和運(yùn)營(yíng)，包括線上和線下）和生產(chǎn)商，內(nèi)容傳播包括海外內(nèi)容代理、綜合平臺(tái)、動(dòng)漫平臺(tái)、資訊平臺(tái)、游戲發(fā)行等。

　　產(chǎn)業(yè)鏈的下游是渠道商，其中包括線上線下渠道。目前處于混戰(zhàn)階段，線下零售渠道盈利能力一般，據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士稱，半數(shù)以上門店不盈利。

　　3、“谷子經(jīng)濟(jì)”概念下，哪些細(xì)分行業(yè)值得關(guān)注？

　　儲(chǔ)雯玉：重點(diǎn)關(guān)注百億以上的賽道，這些品類包括積木、卡牌、盲盒以及毛絨玩具等。積木作為一種經(jīng)典的益智玩具，通過(guò)各種主題和復(fù)雜的構(gòu)建方式，激發(fā)創(chuàng)造力和想象力，不僅深受兒童喜愛(ài)，也吸引了大量成年愛(ài)好者。卡牌游戲則憑借豐富的策略性和社交性，吸引了眾多玩家，無(wú)論是傳統(tǒng)的紙牌游戲還是現(xiàn)代的電子卡牌，都擁有龐大的粉絲群體。盲盒作為一種新興的潮流玩具，以其神秘的開(kāi)箱體驗(yàn)和獨(dú)特的收藏價(jià)值，迅速風(fēng)靡全球，成為年輕人追捧的對(duì)象。毛絨玩具則以其柔軟的觸感和可愛(ài)的造型，成為許多人情感寄托的載體，尤其受到兒童和女性消費(fèi)者的喜愛(ài)。這些品類不僅在市場(chǎng)表現(xiàn)上表現(xiàn)出色，還在文化和社會(huì)層面產(chǎn)生了廣泛的影響。

　　4、隨著“谷子經(jīng)濟(jì)”的不斷繁榮，這一新興文化現(xiàn)象將引領(lǐng)更多的創(chuàng)新和變革。在發(fā)展過(guò)程中存在哪些不確定性和風(fēng)險(xiǎn)？

　　儲(chǔ)雯玉：（1）產(chǎn)品推廣速度過(guò)快，供應(yīng)量過(guò)于集中，可能會(huì)導(dǎo)致部分消費(fèi)者購(gòu)買過(guò)多商品，進(jìn)而引發(fā)某些產(chǎn)品銷量的突然急劇下降；

　?。?）主要用戶群體為未成年人，加之許多徽章、卡牌等商品采用盲盒形式銷售，這可能帶來(lái)監(jiān)管和輿論方面的風(fēng)險(xiǎn)；

　?。?）以IP為核心的游戲、影視、動(dòng)畫等產(chǎn)品存在不確定性，例如某頭部游戲公司的收入下滑和用戶流失，可能會(huì)對(duì)相關(guān)商品的銷量產(chǎn)生負(fù)面影響；同時(shí)，某些動(dòng)畫或漫畫劇情的變動(dòng)，也可能顯著影響商品的受歡迎程度。

　　注：隨著市場(chǎng)行情等因素變化，以上觀點(diǎn)可能會(huì)更改且不另行通知，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　免責(zé)聲明：

　　本通訊所載信息來(lái)源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對(duì)相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見(jiàn)可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對(duì)其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長(zhǎng)城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對(duì)本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。